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银行抢食PE基金募集渠道成为客户的风险过滤器

发布时间:2019-09-29 19:46:44 阅读: 来源:调节阀厂家

银行抢食PE基金募集渠道 成为客户的“风险过滤器”

在狂欢的PE市场中,银行也不愿落下。

银行逐渐成为近期PE募集的一个重要渠道。近日,继鼎晖投资通过银行向投资额度在千万级别高端客户募集之外,中担投资旗下的PE基金人士告诉《中国经营报》记者,他们新募集的基金有一小部分也是通过银行渠道募集。

事实上,在通胀预期强烈以及市场多种投资渠道表现低迷的情况下,银行客户希望银行产品能获得更高的收益。而作为另类资产配置的PE产品,逐渐从浮出水面,走进大众。

尽管低调,在尝试多年之后,民生银行、招行银行、浦发银行、中信银行和农业银行等成立专注的团队在做PE业内的银行也开始被大家所熟知。

在目前PE投资未上市公司的市盈率高于上市公司时,如何选择好的PE产品,挑选成熟的GP(基金管理人),成为考验各家银行PE团队的新考验。

银行成为客户的风险过滤器?

PE在国内历史比较短,被大众所认识是在2009年创业板推出之后。对于PE行业了解的人并不多,银行也不例外。

但是创业板的造富效应让原本私密性的PE在中国开始流行。“全民PE”成为一道靓丽的风景线。高端个人客户纷纷开始涉足PE投资。

从第三理财机构诺亚财富成长就可以感受到,诺亚是国内很基金募集的重要渠道。最近,包括信托公司内更多机构参与分食这块蛋糕。

银行不得不快速出手。日前,中国农业银行私人银行总经理周宏亮在陆家嘴论坛上就表示:“股权投资PE农行一直在推,只要客户有想法,银行想办法为它服务。”

周宏亮提到几种类型,有的可以叫做产品,有的可以叫服务,有的可以叫做提供信息。过去说,产品就是自营和代销的,除了自营和代销还可以给客户提供一种信息服务,银行有资源,可以把很多投资者的信息告诉客户,也回避了一些监管,让客户自己决策判断,达到资产配置的目的。

无论何种方式,PE基金看重的还是银行拥有的大量高净值客户资源。通过银行募集是PE基金最基础的需求。

银行无论是简单的供销PE产品还是深度介入产品的开发,都难逃脱渠道的身份,其背后都考验着银行的智慧,选择什么样的GP同行。

PE在银行理财系统内,属于另类资产配置的范畴。具有高风险、流动性差的特点。银行能否成为客户过滤风险器?

大家都想通过PE来赚大钱甚至是快钱,这是一种错觉。在PE界混迹十多年老江湖说:“其实很多PE收益并不高,年收益在20%左右,甚至还有亏损的。”

纵横合力执行董事总经理于公也表示:“PE的高收益并不是大概率事件,遵循二八法则,只有少数的才可能赚钱。”

实际上,PE是所有理财产品中流动性最差的一款产品。它的存续期“5 2”或者“7 2”,在国内也有变形,最短也在5年以上。PE是封闭式的基金,存续期间不可续回,不可流通,周期长,通常是按“334”的比例分别注资,适合“闲钱”投资。虽然国外有LP(普通合伙人)的流转市场即权益转让市场,但在国内还没有做起来,想投资后两三年就收回来并不现实。

据不完全统计,PE通过IPO退出平均获利3-5倍,通过并购退出1-2倍,综合来看,年内部收益率(IRR)在25%-40%。

金融界PE资讯创始人杨青认为,选择PE是一件很专业的事情。她成功地帮助过鼎晖投资、东方富海等知名的投资机构募集过资金。“在我们接触的投资人当中,很多都是买给他儿子的。银行在参与过程,也应该要跟客户强调PE产品的独特性。”

挑选GP技术

个人投资者很难对GP做出专业判断,缺少对整个GP行业的认识和了解。造成在选择PE时,往往局限于熟悉的圈子或者依赖于单一的渠道。

银行作为一种渠道,PE界人士认为,各家银行在跟GP打交道的能力并不相同,个人选择银行这一渠道时也应该看看这家银行的团队是否真正了解和熟悉PE行业。

投资PE能否赚钱,关键是看GP的能力。而作为银行的专业机构,他们在选择合作PE时,有哪些标准?他们是如何选出中意的GP?

除了有专业团队研究PE的银行之外,其他银行可能没有建立起一个类似阳光私募的黑白名单,合作随意性很大。

某股份制银行一支行副行长告诉《中国经营报》记者:“据我所知,分行通过信托这个渠道是完全可以跟PE合作的。”

但是象私人银行部门却有专业团队来打理。“我的主要工作就是负责PE业务这块,研究各家PE,哪几家做得好心里都有数,我们内部也有一个类似白名单之类的单子。”中国民生银行私人银行投资总监刘天凛告诉《中国经营报》记者。

刘天凛说:“做尽职调查时,无外乎是就是那几点:过往业绩、团队结构、股东构成和投资策略、准备投资的项目以及对市场的看法等。在这里面最重要的是人,我们在做尽职调查的时候,往往就是要对团队驻场调查,了解团队的思路,如果再做细点的话,我们会跟团队关键人员问问工作开不开心之类的细节问题。在这个标准之上,来选择我们的合作机构。”

民生银行、招行银行和中信银行做得早一些可能有一些先发优势,但是在目前PE行业火爆的行情下,银行也需谨慎。

杨青提醒,各种指标的评价也需要做得仔细。比如看GP的过往业绩,是否走完至少一个完整周期,它的商业成绩是怎么组成的,如果一两个项目的贡献达70-80%得注意了。此外,看看操作成功项目的合伙人是否已经离开了等细节。

事实上,目前PE产品也出现了分化,一些特征鲜明的基金产品出现。除了看GP之外,PE产品的特征,包括期待、投资方向和策略等都需要考虑。

与银行不同,个人投资者如何使有限的资金投资到更多的PE产品中去。CLPA中国联盟总干事徐刚建议,把钱投给FOF更好,可以跟据不同的偏好,投资不同的领域,形成组合,个人用相同的钱很难有机会能分散到两三个基金里面。而且,FOF是未来个人投资者参与PE投资的一个趋势。

另据业内人士透露:“目前,有些银行为了降低风险,采取了各种使GP增信的方式来保证未来PE产品的风险。方式有很多,目前是使银行在PE产品领域旗开得胜,累积和识别GP的风险。”

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